2024-07-30 02:21:18中国目前大部分行业都进入存量博弈阶段◈ღ，强者恒强◈ღ，所以龙头公司溢价◈ღ，长期走牛◈ღ，逻辑上也是成立的◈ღ。
但是◈ღ，要考虑一个问题◈ღ，美股的龙头很多是具备世界级的竞争力◈ღ，竞争壁垒特别高◈ღ，而且美国公司全球化的能力最强（和国运相关）凯发娱发K8官网◈ღ。中国的龙头具备世界级竞争力的目前看只有华为一个◈ღ，但是没上市◈ღ。另外中国龙头企业很容易受到欧美贸易政策的限制◈ღ，全球化能力弱于美股龙头性爱博客◈ღ。
逻辑上来说◈ღ，产能在美国的公司最好◈ღ，其次是产能在美国之外但是和美国有良好关系（贸易协定等）的公司◈ღ，最差的当然是产能完全在中国的公司◈ღ。
1.龙头具备全球化能力◈ღ，可以持续做大◈ღ，而且不怕甚至受益于欧美贸易政策的◈ღ，如果估值合理◈ღ，可能迎来慢牛◈ღ。
2.很多行业◈ღ，依然存在技术颠覆◈ღ，消费者趋势变化◈ღ，那么灵活的中小企业依然会有黑马诞生◈ღ，可能诞生5-10倍快牛◈ღ。
但是◈ღ，要抓黑马小公司性爱博客◈ღ，并不容易◈ღ。黑马可能在我们的视觉盲点之外◈ღ，譬如保温杯行业这两年就有个黑马◈ღ，但是大部分人压根看不上这样行业◈ღ，更何况只是个代工企业◈ღ。
看看美股◈ღ。AI相关的公司基本都暴涨◈ღ。而同样一个行业◈ღ，譬如电源管理模拟芯片凯发娱发K8官网◈ღ，MPS受益于给英伟达提供电源管理芯片◈ღ，股价就远远强于没有这个业务的PI◈ღ。
日本市场◈ღ，小松的国家化收入90%◈ღ，高于大金空调的80%多◈ღ。但是小松10PE◈ღ，大金25PE◈ღ。归根结底◈ღ，一个周期股◈ღ，一个是消费股◈ღ。
有一点◈ღ，可能很多人没关注凯发娱发K8官网◈ღ，工程机械本身的产量不大◈ღ，而卡车产量更大◈ღ。那么在面临电动化趋势时◈ღ，一个能够同时做好电动卡车和电动工程机械的公司◈ღ，是否规模效应会更强？
当然◈ღ，逻辑上来说◈ღ，比亚迪的规模效应最强◈ღ，因为轿车的产量又远远大于卡车◈ღ。但是考虑到工程机械的长尾特性◈ღ，比亚迪大规模杀入的概率不大◈ღ。虽然比亚迪有叉车业务◈ღ，但是叉车和其它工程机械差异比较大◈ღ，性质有所不同◈ღ。
再具体考虑◈ღ，譬如装载机只是水泥搅拌站的一个部分◈ღ，那么能够提供完整水泥搅拌业务的公司◈ღ，同时做装载机凯发娱发K8官网◈ღ，是否比较容易？
注意一点◈ღ，这些巨头◈ღ，除了小松◈ღ，都是六边形战士◈ღ。他们都有强大的租赁渠道◈ღ，等于自己就是一个大型租赁公司◈ღ。而对于中国企业◈ღ，这一点是非常难以复制的◈ღ。
考虑到美国已经成为最大的工程机械市场◈ღ，而亚非拉市场中国企业的份额已经非常高◈ღ，那么欧美市场就成为必争之地◈ღ。
逻辑上来说◈ღ，单品类的工程机械公司◈ღ，由于规模不大◈ღ，难以分摊国际化的成本◈ღ，他们转移产能到国外尤其是欧美性爱博客◈ღ，可能不太容易◈ღ。
今年开年◈ღ，欧美众多权威媒体就用煽动性的头条文章◈ღ，描述中国电动汽车的威胁◈ღ。欧美政要也频频讨论如何遏制中国电动汽车的优势◈ღ。
如果特朗普上台◈ღ，他更重视传统石油工业◈ღ。那么欧美日本都可能延缓电动汽车的普及◈ღ，延长燃油汽车的淘汰时间◈ღ，这其实是利空中国企业的◈ღ。
答案很简单◈ღ，只有华为链可能抢夺别人的存量市场◈ღ。然后800V产业链渗透率可能从目前的几个点变成几十个点◈ღ。
福耀玻璃的汽车玻璃地位稳固◈ღ，而且有美国工厂◈ღ，基本不怕特朗普的任何措施◈ღ。法拉电子逻辑上说成长空间更大凯发娱发K8官网◈ღ，但是我比较担心竞争壁垒◈ღ，鹰峰电子作为二供◈ღ，很多巨头肯定会扶持的凯发娱发K8官网◈ღ，不少车型上我都看到独家供应薄膜电容◈ღ。
结果可能有几个性爱博客◈ღ，譬如泰科电子中航光电依然占大头◈ღ，还有可能◈ღ，永贵电器可以获得较大的高压连接器份额◈ღ，那么也许对中航光电有一定影响◈ღ。
就是门槛低了点◈ღ，越南◈ღ，印尼性爱博客◈ღ，美国◈ღ，欧美◈ღ，都有一堆本土初创企业◈ღ。但是这种行业◈ღ，逻辑上来说中国的产业链优势更大◈ღ，中国企业赢面较大◈ღ。
但是◈ღ，目前锂电◈ღ，电动汽车等产业链降本压力如此之大◈ღ，而胶水用量不小◈ღ，对于国产替代的需求非常旺盛◈ღ。
不少车型◈ღ，鹰峰是独供凯发娱发K8官网◈ღ，这是在搞笑吗？除了比亚迪的低端车型外◈ღ，法拉是目前市面上所有车型的绝对主供啊◈ღ，而且23年法拉在比亚迪的供货量也重新超过了鹰峰◈ღ。新一年◈ღ，法拉将可能用降价策略进一步碾压鹰峰◈ღ，让鹰峰无路可走
回头看◈ღ，我年初提到的行业◈ღ，跑出了不少牛股◈ღ。工程机械行业我研究很多◈ღ，最终放弃◈ღ，杭叉◈ღ，合力等走势都比我想象的强◈ღ，主要是估值太低了◈ღ。但是考虑长远◈ღ，我依然认为有风险◈ღ，因为万一美国加关税◈ღ，你没有在国外建厂◈ღ，这是阿喀琉斯之踵◈ღ。只能说◈ღ，长期和中期维度看问题◈ღ，会得出不同结论◈ღ。
头部公司其实有三种◈ღ：大市值◈ღ，中市值◈ღ，小市值◈ღ。美股很多巨头都是大市值◈ღ，依然不断长牛◈ღ，原因我已经说过◈ღ。对于A股◈ღ，其实要小心大市值◈ღ，因为天花板容易受限◈ღ，原因和美股巨头相反◈ღ，技术能力不足◈ღ，国际化容易受制◈ღ。另外◈ღ，还要担心一点◈ღ，国内市场拖累◈ღ。譬如假设一个公司面向2060年全球市场建设了巨大的国内产能◈ღ，结果现在国外到处设置贸易壁垒◈ღ，这个巨大产能消化不了◈ღ，反而会变成包袱◈ღ。背负巨大包袱◈ღ，他出海的能力可能就受到影响◈ღ。大市值的公司◈ღ，目前我主要关注美的集团和紫金矿业◈ღ。都是好行业◈ღ，好公司◈ღ，基本不怕什么黑天鹅◈ღ。最好的选择还是小市值和中市值◈ღ。小市值的龙头股难度最大◈ღ。这个时候还是行业早期◈ღ，变数巨大◈ღ，你要有足够的商业洞察和运气来选出未来的剩者◈ღ，非常难◈ღ。中市值龙头可能更合适◈ღ，市值几百亿到一千亿左右◈ღ。
在“接下来说说我研究和关注的一些行业◈ღ：”这段之前◈ღ，说的大多都同意◈ღ，后面就没看◈ღ。最近在思考A股美股化◈ღ、港股化◈ღ，但港股和美股画风还不太一样◈ღ。A股过了时代红利◈ღ、人口老龄化◈ღ、投机氛围衰减等◈ღ，换手率下降（预估会下降50%）◈ღ，估值整体下降◈ღ。资金为了稳定会慢慢聚集于头部企业◈ღ，头部企业估值更高◈ღ，其实从18年到现在◈ღ，已经是这个逻辑◈ღ。一个周期下来◈ღ，头部涨幅远远＞行业平均指数远远＞腰部尾部企业◈ღ，同时振幅更小◈ღ。只有在新型产业兴起时◈ღ，上升期内腰部涨幅大于头部◈ღ，行业见顶最后残余涨幅反而不如头部◈ღ。港股◈ღ：1◈ღ、地域囹圄◈ღ，产业空间有限◈ღ，行业见顶后中小企业很难抵抗龙头实力◈ღ，慢慢份额被蚕食◈ღ。部分产业目前又被广深替代◈ღ。2◈ღ、远离货币源◈ღ，以前作为外资进入C国通道◈ღ，美放水时还能出现丰水期◈ღ，现在产业链分离趋势下◈ღ，外资慢慢转移◈ღ。而国内资金无法有效流入港股◈ღ，没法润的场内玩◈ღ，能润的去美股玩◈ღ。AH溢价不断拉大◈ღ，从去年10月底到现在美债利率下降◈ღ，外资并未回流◈ღ，1月底-2月北水通道应该被gjd救市资金污染◈ღ，单日内波动很大◈ღ。或许港股需要pboc的资金外溢才能起来◈ღ，接下来观察点是fed真正放水时的指标美股◈ღ：只有真正烂的小微公司才成仙股性爱博客◈ღ，中等或小行业龙头在完整货币周期涨幅不吝于巨头公司◈ღ，只是波动很大◈ღ，β属性强◈ღ，持有体验感差◈ღ。其实罗素2000（成长/价值）指数涨幅几十年收益率高于相应标普成长/价值指数（信息不对称因素）◈ღ。这两个月进入降息期七姐妹完全比不过前两年认为是垃圾的中市值成长股◈ღ，所以美股和港股差别很大A股的未来大体是有港股化的趋势◈ღ，但完全不会像港股那么极端◈ღ，如果只能投A股这些头部◈ღ，不如发挥极限思维◈ღ，买美股头部◈ღ。又由于美国价值风格跑不赢成长风格◈ღ，所以推纳纸
白电认可◈ღ，市场格局相对稳定◈ღ，现金流充足◈ღ，没有企业会再花一笔钱去海外建设渠道和服务◈ღ，看好传音凯发娱发K8官网◈ღ，海外除了发达经济体的科技繁荣◈ღ，还有落后地区的人口繁荣◈ღ。凯发k8一触即发凯发K8国际首页◈ღ。凯发娱发K8官网◈ღ，k8凯发官方网站
